2019金融專碩知識點匯總（上）

　　摘要：金融學一直是近年來排名前五的熱門專業(yè)之一，考研競爭當然十分激烈了。隨著專業(yè)碩士的興起和發(fā)展，金融專碩也成了很多同學的選擇，今天幫幫為大家總結(jié)了金融專碩的知識點，由于內(nèi)容很多，所以分為上下集，今天是上集，快來學習自測一下吧。

　　一、金融專碩知識點——現(xiàn)代信用的形式

　　1、商業(yè)信用

　　–工商企業(yè)之間買賣商品時以商品形式提供的信用，包括商品買賣行為和借貸行為。借貸行為以買賣行為為基礎(chǔ)，是企業(yè)之間的直接信用。

　　–商業(yè)票據(jù)和票據(jù)流通：商業(yè)票據(jù)包括本票和匯票。票據(jù)流通轉(zhuǎn)讓是在企業(yè)與金融機構(gòu)、或有經(jīng)常往來相互了解信任的企業(yè)之間進行。采取背書轉(zhuǎn)讓和貼現(xiàn)形式。

　　–商業(yè)信用的作用：潤滑生產(chǎn)與流通，加速資本周轉(zhuǎn)。

　　–商業(yè)信用的局限性：金額、方向和期限的限制。

　　2、銀行信用

　　–銀行或其他金融機構(gòu)以貨幣形態(tài)提供的信用。

　　–銀行信用的特點：金融機構(gòu)作為信用媒介，是一種間接信用；借貸對象是處于貨幣形態(tài)的資金。

　　–銀行信用與商業(yè)信用的關(guān)系：在商業(yè)信用廣泛發(fā)展的基礎(chǔ)上產(chǎn)生了銀行信用，銀行信用的出現(xiàn)又使商業(yè)信用進一步得到完善。

　　3、國家信用

　　–國家作為債權(quán)人或債務(wù)人的信用，主要是債務(wù)人。

　　–國家信用的形式：內(nèi)債和外債。

　　4、消費信用

　　–消費信用是指企業(yè)、銀行和其他金融機構(gòu)向消費者個人提供的直接用于生活消費的信用。

　　–消費信用的形式：賒銷、分期付款、消費信貸。

　　5、國際信用

　　–商業(yè)性借貸：通過借貸契約形成的國際信用關(guān)系。

　　–國外直接投資：股權(quán)投資，直接新建企業(yè)。

　　二、金融專碩知識點——直接融資與間接融資

　　1、概念

　　–直接融資是指公司企業(yè)等經(jīng)濟主體在金融市場上通過發(fā)行股票、債券方式，從資金所有者那里直接融通貨幣資金。

　　–間接融資是指貨幣資金需求者通過向銀行等金融機構(gòu)借款的方式融通資金，而不與資金所有者發(fā)生直接聯(lián)系。

　　2、直接融資的優(yōu)點和局限性

　　優(yōu)點：

　　–資金供求雙方聯(lián)系緊密，有利于資金的快速合理配置和提高使用效益。

　　–由于沒有中間環(huán)節(jié)，籌資成本較低，投資收益較高。

　　–資金供求雙方形成投資關(guān)系，加強了投資者對資金使用的關(guān)注和籌資者的壓力。

　　–有利于籌集具有穩(wěn)定性的、可以長期使用的投資資金。

　　局限性：

　　–資金供求雙方在數(shù)量、期限、收益率等方面受的限制比間接融資多。

　　–直接融資的便利程度及其融資工具的流動性均受金融市場的發(fā)達程度的制約。

　　–對資金供給者來說，直接融資的風險比間接融資大得多，需要直接承擔投資風險。

　　3、間接融資的優(yōu)點

　　–靈活便利：期限、數(shù)額、利率。

　　–安全性高：資金所有者安全性高。

　　–規(guī)模經(jīng)濟：借款數(shù)額與資產(chǎn)規(guī)模有關(guān)

　　三、金融專碩知識點——貨幣的形態(tài)

　　1、貨幣形態(tài)的觀察角度：

　　–貨幣材料：貝、金銀銅鐵(稱量貨幣)、紙幣。

　　–存在形式：有形貨幣與無形貨幣。

　　–價值準備：商品貨幣與信用貨幣。

　　2、貨幣形態(tài)的演變(歷史唯物主義角度)：

　　–一般等價物轉(zhuǎn)化為貨幣形態(tài)：實物貨幣占主導。

　　–公元前1500年左右，實物貨幣向金屬貨幣轉(zhuǎn)化。

　　–20世紀30年代后，金屬貨幣向信用貨幣轉(zhuǎn)化。

　　3、與貨幣形態(tài)有關(guān)的概念：

　　–幣材：充當貨幣的材料或物品，不具有完全排他性，商品交換對幣材四個基本要求。

　　–鑄幣：由國家的印記證明其重量和成色，有一定形狀的金屬貨幣，經(jīng)歷從足值到不足值的過程。

　　–銀行券：由銀行發(fā)行的信用工具，經(jīng)歷了由兌現(xiàn)到不兌現(xiàn)，分散發(fā)行到集中發(fā)行的過程。

　　–紙幣：流通中的紙質(zhì)貨幣符號，通常由政府發(fā)行。

　　–存款通貨：可以簽發(fā)支票進行轉(zhuǎn)賬結(jié)算和提取現(xiàn)金的活期存款。

　　–電子貨幣：存在銀行電子計算機系統(tǒng)內(nèi)，可利用銀行卡隨時提取現(xiàn)金和進行支付結(jié)算的存款貨幣。

　　4、紙幣與銀行券的區(qū)別：

　　–產(chǎn)生的職能基礎(chǔ)不同：紙幣——流通手段職能；銀行券——支付手段。

　　–發(fā)行方式不同：紙幣是國家依靠政治權(quán)力發(fā)行的，銀行券是由銀行通過信用渠道發(fā)行的。

　　–兌現(xiàn)程度不同：紙幣不能兌現(xiàn)，而銀行券可以隨時兌換成金屬貨幣。

　　5、貨幣形態(tài)的發(fā)展：

　　–依托計算機與互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展。

　　–出現(xiàn)無紙化趨勢，銀行卡。

　　–交易過程觀念化

　　四、金融專碩知識點——分權(quán)制衡

　　1、分權(quán)制衡是法人治理結(jié)構(gòu)的基本特征

　　一般來說，公司權(quán)力可以分為所有權(quán)、經(jīng)營決策權(quán)、經(jīng)營管理權(quán)和監(jiān)督權(quán)。公司法對四項權(quán)力作出明確界定，分別由股東大會、董事會、經(jīng)理人員和監(jiān)事會行使。

　　股東作為公司財產(chǎn)的最終所有者，由于人數(shù)眾多，他們不可能直接參與經(jīng)營管理。股東通過股東大會行使自己的審議權(quán)和投票權(quán)，維護自己的法定權(quán)益。

　　股東大會是依照公司法和公司章程規(guī)定、由全體股東組成的、決定公司重大問題的最高權(quán)力機構(gòu)，它是股東表達其意志、利益和要求的主要場所和工具。

　　股東大會是以會議的形式來行使最終所有者的權(quán)利，即凡公司的重大事務(wù)都由股東大會來決定。

　　由于股東大會是規(guī)模較大的會議體權(quán)力機構(gòu)，以會議決議的方式行使權(quán)力，它不可能是一個常設(shè)機構(gòu)，只能間隔一定的時間召開一次會議，如股東大會的普通年會一年召開一次。因此股東大會選舉產(chǎn)生他們信賴的人——董事，組成董事會。

　　在股東大會閉會期間，董事會是公司的最高決策和領(lǐng)導機構(gòu)，是公司的法定代表。董事會代表全體股東的利益行使決策權(quán)。

　　董事會實行集體負責制，在董事會成員中，各個董事(包括董事長)是平等的，不存在領(lǐng)導與被領(lǐng)導的關(guān)系，他們共同對股東大會負責，不存在董事長的個人絕對權(quán)利。

　　董事會聘任總經(jīng)理，以總經(jīng)理為首的經(jīng)營班子是公司的執(zhí)行機構(gòu)，具體負責公司經(jīng)營管理活動。公司執(zhí)行機構(gòu)是公司業(yè)務(wù)活動的最高指揮中心。

　　它執(zhí)行董事會的決策。執(zhí)行機構(gòu)實行首長負責制，即公司總經(jīng)理個人負責制，總經(jīng)理同執(zhí)行機構(gòu)中其他成員的關(guān)系是領(lǐng)導與被領(lǐng)導、上級與下級、首長與助手的關(guān)系，其成員必須服從總經(jīng)理的指揮。

　　股東大會選舉產(chǎn)生監(jiān)事會，監(jiān)事會是公司專職監(jiān)督機構(gòu)，對股東大會負責，代表廣大股東的利益，監(jiān)督董事會制定決策和經(jīng)理人員執(zhí)行決策。

　　這樣，公司的股東大會、董事會、以總經(jīng)理為首的執(zhí)行機構(gòu)和監(jiān)事會就共同構(gòu)成了現(xiàn)代公司制企業(yè)的領(lǐng)導機構(gòu)——公司法人治理結(jié)構(gòu)。

　　與傳統(tǒng)企業(yè)領(lǐng)導體制相比較，公司法人治理結(jié)構(gòu)最明顯的特征就是分權(quán)制衡：四種權(quán)力由四個不同的機構(gòu)分別行使，四個機構(gòu)既相互獨立，同時又存在著相互制衡的關(guān)系。

　　在治理結(jié)構(gòu)中，既要防止所有權(quán)侵犯經(jīng)營決策權(quán)、經(jīng)營管理權(quán)；也要防止經(jīng)營決策權(quán)、經(jīng)營管理權(quán)架空所有權(quán)、排斥監(jiān)督權(quán)。只有各機構(gòu)都恪盡職守，又不越位，才能保證法人治理結(jié)構(gòu)不會“失靈”。

　　2、股東大會與董事會之間的信任——托管關(guān)系

　　股東大會與董事會是公司法人治理結(jié)構(gòu)中的兩個關(guān)鍵的會議機構(gòu)。從法律角度看，股東大會集中體現(xiàn)了分散掌握股權(quán)的股東們的意愿，并在最終所有權(quán)的基礎(chǔ)上對公司的運行產(chǎn)生著影響；而董事會整體地享有法人所有權(quán)，代表股東們行使其經(jīng)營管理公司的相應(yīng)的權(quán)力。

　　股東大會與董事會之間最基本的關(guān)系是資產(chǎn)授權(quán)經(jīng)營關(guān)系，即按照公司法和公司章程的規(guī)定、以及實際經(jīng)營的需要，股東們把直接管理公司的權(quán)力委托給董事會，而董事會受股東大會的委托，管理公司的法人財產(chǎn)、負責公司的經(jīng)營。

　　于是，在公司法人治理結(jié)構(gòu)中，股東大會是信托人，董事會是股東的受托人，承擔受托責任，二者之間構(gòu)成了信任托管關(guān)系。這種關(guān)系有以下幾個特點：

　　第一，股東大會和董事會是組織與組織之間的關(guān)系而非股東與董事個人之間的關(guān)系。一方面，董事會集體對股東大會負責。

　　股東大會將管理公司權(quán)力委托給董事會集體，而非董事會單個成員。凡是公司委托給董事會的權(quán)力，原則上由董事會集體行使，董事會在決策時，需要召開董事會，綜合全體董事的意見作出決策。

　　除非經(jīng)過董事會授權(quán)，個別董事無權(quán)代表公司對外簽訂合同也無權(quán)處理公司的其他事務(wù)。另一方面，股東只能通過股東大會選舉或者罷免董事，單個或者少數(shù)股東不能直接干涉董事的行為，更無權(quán)任免董事。

　　第二，股東既然將公司交給董事會托管，其基本前提是他們相信董事會能管理好公司。這叫作“疑人不用，用人不疑”。

　　那么，股東們除了保留必要的權(quán)力外，他們不再管理公司的其他事務(wù)，也不能因為非故意的經(jīng)營失誤等商業(yè)原因罷免董事。一旦董事會受托經(jīng)營公司，董事會就成為公司的法定代表，它在公司章程和股東大會授權(quán)的范圍內(nèi)享有管理公司的充分權(quán)力。

　　股東大會對董事會的基本立場只能是“信任”。

　　第三，股東們對董事會持信任態(tài)度，董事們理應(yīng)對股東報以忠誠，才是精誠合作的態(tài)度。信任托管的一般原則是受托人必須在信托人給定的范圍內(nèi)行使權(quán)力，否則信托人有權(quán)要求受托人彌補損失或者中止財產(chǎn)信托。

　　如果董事們不值得信任，作為信托人的股東們可以通過股東大會以玩忽職守、未盡到受托責任而起訴董事會成員乃至整個董事會，或者不再選舉他們連任。董事會作為受托人，應(yīng)該謹慎地在其職權(quán)范圍內(nèi)行使權(quán)力，時時刻刻把股東的利益放在首位。

　　3、董事會和公司經(jīng)理人員之間的委托——代理關(guān)系

　　現(xiàn)代公司規(guī)模一般都很大，業(yè)務(wù)多而且復雜，董事會不可能、也無法包攬一切。

　　如果把公司大小事務(wù)的決策與執(zhí)行都放在董事會里，要么可能使董事會顧此失彼，疲于處理公司一些急于解決的一些小事，而忽視公司的一些重大決策；要么因為決策不好執(zhí)行，而不進行決策或者修改決策。

　　因此公司的最高經(jīng)營管理層必然要進行某種分離，由董事會以外的另一些人組成的機構(gòu)來負責執(zhí)行公司的日常經(jīng)營管理。

　　這個機構(gòu)就是由職業(yè)經(jīng)理人組成的執(zhí)行機構(gòu)。公司的重要經(jīng)營決策權(quán)由董事會直接行使；公司日常事務(wù)的經(jīng)營管理權(quán)則交由經(jīng)理人員即執(zhí)行機構(gòu)來行使。這樣，董事會與經(jīng)理人員之間形成了委托代理關(guān)系。這種關(guān)系有以下特點：

　　第一，董事會和總經(jīng)理是不同利益的代表者。董事會代表的是所有者的利益，是“老板”，是決策者；總經(jīng)理代表的是經(jīng)營者的利益，是“打工頭”，是公司的高級雇員。

　　第二，董事會成為委托人，它有權(quán)以經(jīng)營管理知識、經(jīng)驗和創(chuàng)利能力為標準，挑選和任命適合于本公司的經(jīng)理人員；而經(jīng)理人員作為董事會選定的公司經(jīng)營的代理人，受托統(tǒng)管公司的日常經(jīng)營管理事務(wù)，他們既擁有對公司內(nèi)部事務(wù)的管理權(quán)，又擁有在訴訟方面及訴訟之外的商業(yè)代理權(quán)。

　　第三，經(jīng)理人員作為董事會選定的代理人，其權(quán)力受到董事會委托范圍的限制。但是在董事會授權(quán)范圍內(nèi)，總經(jīng)理有權(quán)對公司的日常事務(wù)作出決策和行使管理權(quán)，董事會不能隨便干預。

　　第四，總經(jīng)理是由董事會聘任的，這一點不同于股東大會選舉產(chǎn)生的董事會。

　　公司對經(jīng)理人員是一種有償委任的雇傭，經(jīng)理人員有義務(wù)和責任依法經(jīng)營好公司的事務(wù)，董事會有權(quán)依經(jīng)理人員的經(jīng)營績效進行監(jiān)督，并據(jù)此對經(jīng)理人員作出獎勵或者激勵的決定，也可以隨時解聘經(jīng)理人員。

　　如果說，股東大會和董事會之間的信任托管關(guān)系主要是在規(guī)范的約束下依靠“信任——忠誠”來維系，那么董事會與經(jīng)理人員之間的委托代理關(guān)系主要是在規(guī)范約束下依靠“控制——合作”來維系，即董事會與高層經(jīng)理之間的關(guān)系，是以董事會對經(jīng)理人員實施控制為基礎(chǔ)的合作關(guān)系。

　　4、監(jiān)事會與董事會和經(jīng)理人員之間的監(jiān)督和被監(jiān)督關(guān)系

　　董事會作為公司的決策機構(gòu)，理應(yīng)代表廣大股東的意志和利益作進行決策。但是在實踐中，董事會或者因為成員自身利益、或者因為心有余而力不足作出一些有損于中小股東權(quán)益，不利于公司長遠發(fā)展的錯誤決策。

　　如果缺乏必要的監(jiān)督和約束，董事會出現(xiàn)這種情況的可能性更大。董事會對經(jīng)理人員的控制事實上也是對經(jīng)理人員的一種監(jiān)督和約束，但是雙方之間的信息不對稱往往使得控制不夠深入、不夠?qū)I(yè)，難免出現(xiàn)經(jīng)理人員為追求自身利益而犧牲股東利益和公司利益，甚至出現(xiàn)董事和經(jīng)理人員合謀，共同侵害股東尤其是中小股東權(quán)益的現(xiàn)象。

　　缺乏監(jiān)督的權(quán)力必然是腐敗的權(quán)力。所以必須建立一個專職的監(jiān)督機構(gòu)，來加強對董事會和經(jīng)理人員的監(jiān)督。這個機構(gòu)就是監(jiān)事會。監(jiān)事會由股東大會選舉產(chǎn)生，代表廣大股東的利益對董事會和經(jīng)理人員進行監(jiān)督。

　　監(jiān)事會的監(jiān)督是一種“全程”監(jiān)督，貫穿于公司經(jīng)營管理的全過程。

　　首先是對董事會制定決策的監(jiān)督，監(jiān)事會有權(quán)列席董事會會議，當監(jiān)事們認為董事會決策侵犯股東權(quán)益時，可以要求董事會重新決策，這是“事先”監(jiān)督；其次是對經(jīng)理人員的監(jiān)督，即對決策執(zhí)行情況的監(jiān)督，并對決策執(zhí)行結(jié)果即經(jīng)理人員的經(jīng)營業(yè)績作出評價，這是“事中監(jiān)督”、“事后監(jiān)督”。

　　監(jiān)事會的工作是一項專業(yè)性很強的工作，對其成員的素質(zhì)和業(yè)務(wù)水平要求較高，決不是一般人可以勝任，必須為監(jiān)事會配備一流的專職人員。可見獨立性和業(yè)務(wù)性是確保監(jiān)事會行使監(jiān)督權(quán)到位的關(guān)鍵，既要保證監(jiān)事會“敢監(jiān)”，又要保證其“會監(jiān)”。

　　監(jiān)事會與董事會、總經(jīng)理是平行的機構(gòu)，監(jiān)事會絕對不能淪落成為董事會、董事長的附庸，成為擺設(shè)。因此，監(jiān)事會必須由股東大會選舉產(chǎn)生，而不是由董事會、甚至是董事長或總經(jīng)理任命。監(jiān)事們工作業(yè)績的評價及物質(zhì)待遇，也應(yīng)該由股東大會確定。

　　五、金融專碩知識點——金融衍生工具之期權(quán)

　　–金融衍生工具，又稱“金融衍生產(chǎn)品”，是與基礎(chǔ)金融產(chǎn)品相對應(yīng)的一個概念，指建立在基礎(chǔ)產(chǎn)品或基礎(chǔ)變量之上，其價格隨基礎(chǔ)金融產(chǎn)品的價格(或數(shù)值)變動的派生金融產(chǎn)品。

　　–目前最主要的金融衍生工具有：遠期、期貨、期權(quán)和互換等。

　　期權(quán)(Option)，是一種選擇權(quán)，指是一種能在未來某特定時間以特定價格買入或賣出一定數(shù)量的某種特定商品的權(quán)利。

　　期權(quán)的持有者可以在該項期權(quán)規(guī)定的時間內(nèi)選擇買或不買、賣或不賣的權(quán)利，他可以實施該權(quán)利，也可以放棄該權(quán)利，而期權(quán)的出賣者則只負有期權(quán)合約規(guī)定的義務(wù)。

　　按期權(quán)的權(quán)利劃分，有看漲期權(quán)和看跌期權(quán)兩種類型。

　　看漲期權(quán)(CallOptions)是指期權(quán)的買方向期權(quán)的賣方支付一定數(shù)額的權(quán)利金后，即擁有在期權(quán)合約的有效期內(nèi)，按事先約定的價格向期權(quán)賣方買入一定數(shù)量的期權(quán)合約規(guī)定的特定商品的權(quán)利，但不負有必須買進的義務(wù)。

　　而期權(quán)賣方有義務(wù)在期權(quán)規(guī)定的有效期內(nèi)，應(yīng)期權(quán)買方的要求，以期權(quán)合約事先規(guī)定的價格賣出期權(quán)合約規(guī)定的特定商品。

　　看跌期權(quán)(PutOptions)是指期權(quán)的買方向期權(quán)的賣方支付一定數(shù)額的權(quán)利金后，即擁有在期權(quán)合約的有效期內(nèi)，按事先約定的價格向期權(quán)賣方賣出一定數(shù)量的期權(quán)合約規(guī)定的特定商品的權(quán)利，但不負有必須賣出的義務(wù)。

　　而期權(quán)賣方有義務(wù)在期權(quán)規(guī)定的有效期內(nèi)，應(yīng)期權(quán)買方的要求，以期權(quán)合約事先規(guī)定的價格買入期權(quán)合約規(guī)定的特定商品。

　　按期權(quán)的交割時間劃分，有美式期權(quán)和歐式期權(quán)兩種類型。美式期權(quán)是指在期權(quán)合約規(guī)定的有效期內(nèi)任何時候都可以行使權(quán)利。歐式期權(quán)是指在期權(quán)合約規(guī)定的到期日方可行使權(quán)利，期權(quán)的買方在合約到期日之前不能行使權(quán)利。

　　–期權(quán)合約主要有三項要素：期權(quán)費、執(zhí)行價格和合約到期日。

　　1、期權(quán)費。期權(quán)費是期權(quán)合約中唯一的變量，是期權(quán)的買方為獲取期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而必須支付給賣方的費用。對于期權(quán)的買方來說，期權(quán)費是其損失的最高限度。對于期權(quán)賣方來說，賣出期權(quán)即可得到一筆期權(quán)費收入，而不用立即交割。

　　2、執(zhí)行價格。執(zhí)行價格是指期權(quán)的買方行使權(quán)利時事先規(guī)定的買賣價格。執(zhí)行價格確定后，在期權(quán)合約規(guī)定的期限內(nèi)，無論價格怎樣波動，只要期權(quán)的買方要求執(zhí)行該期權(quán)，期權(quán)的賣方就必須以此價格履行義務(wù)。

　　3、合約到期日。合約到期日是指期權(quán)合約必須履行的最后日期。

　　–影響期權(quán)價格的重要因素有：

　　1、股票的市價(1)其他因素不變，隨著股票價格的上升，看漲期權(quán)的價值也增加；(2)其他因素不變，當股票價格上升時，看跌期權(quán)的價值下降。

　　2、執(zhí)行價格(1)看漲期權(quán)的執(zhí)行價格越高，其價值越小；(2)看跌期權(quán)的執(zhí)行價格越高，其價值越大。

　　3、到期期限(1)美式期權(quán)來說，較長的到期時間，能增加看漲期權(quán)的價值。(2)歐式期權(quán)來說，較長的時間不一定能增加期權(quán)價值。

　　4、股票價格的波動率(1)股價的波動率增加會使期權(quán)價值增加；(2)期權(quán)的價值并不依賴股票價格的期望值，而是股票價格的變動性(方差)。這是期權(quán)估價的基本原理之一。

　　5、無風險利率利率對于期權(quán)價格的影響是比較復雜的。(1)無風險利率越高，看漲期權(quán)的價格越高；(2)無風險利率越高，看跌期權(quán)的價格越低。

　　6、期權(quán)有效期內(nèi)預計發(fā)放的紅利(1)看漲期權(quán)與預期紅利大小成反向變動；(2)看跌期權(quán)價值與預期紅利大小成正向變動。

　　–期權(quán)和期貨的區(qū)別有：

　　1、標的物不同。期貨交易的標的物是商品或期貨合約，而期權(quán)交易的標的物則是一種商品或期貨合約選擇權(quán)的買賣權(quán)利。

　　2、投資者權(quán)利與義務(wù)的對稱性不同。期權(quán)是單向合約，期權(quán)的買方在支付保險金后即取得履行或不履行買賣期權(quán)合約的權(quán)利，而不必承擔義務(wù)；期貨合同則是雙向合約，交易雙方都要承擔期貨合約到期交割的義務(wù)。如果不愿實際交割，則必須在有效期內(nèi)對沖。

　　3、履約保證不同。期貨合約的買賣雙方都要交納一定數(shù)額的履約保證金；而在期權(quán)交易中，買方不需交納履約保證金，只要求賣方交納履約保證金，以表明他具有相應(yīng)的履行期權(quán)合約的財力。

　　4、現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不同。在期權(quán)交易中，買方要向賣方支付保險費，這是期權(quán)的價格，大約為交易商品或期貨合約價格的5%～10%；期權(quán)合約可以流通，其保險費則要根據(jù)交易商品或期貨合約市場價格的變化而變化。

　　在期貨交易中，買賣雙方都要交納期貨合約面值5%～10%的初始保證金，在交易期間還要根據(jù)價格變動對虧損方收取追加保證金；盈利方則可提取多余保證金。

　　5、盈虧的特點不同。期權(quán)買方的收益隨市場價格的變化而波動，是不固定的，其虧損則只限于購買期權(quán)的保險費；賣方的收益只是出售期權(quán)的保險費，其虧損則是不固定的。期貨的交易雙方則都面臨著無限的盈利和無止境的虧損。

　　6、套期保值的作用與效果不同。期貨的套期保值不是對期貨而是對期貨合約的標的金融工具的實物(現(xiàn)貨)進行保值，由于期貨和現(xiàn)貨價格的運動方向會最終趨同，故套期保值能收到保護現(xiàn)貨價格和邊際利潤的效果。

　　期權(quán)也能套期保值，對買方來說，即使放棄履約，也只損失保險費，對其購買資金保了值；對賣方來說，要么按原價出售商品，要么得到保險費也同樣保了值。

　　六、金融專碩知識點——國際貨幣體系

　　–國際貨幣體系：就是各國政府為適應(yīng)國際貿(mào)易與國際支付的需要，對貨幣在國際范圍內(nèi)發(fā)揮世界貨幣職能所確定的原則、采取的措施和建立的組織形式的總稱。

　　–它包括以下幾方面內(nèi)容：1、各國貨幣比價即匯率的確定2、各國貨幣的兌換性和對國際支付所采取的措施，包括對經(jīng)常項目、資本金融項目管制與否的規(guī)定，國際結(jié)算原則的規(guī)定3、國際收支的調(diào)節(jié)4、國際儲備資產(chǎn)的確定5、黃金外匯的流動與轉(zhuǎn)移是否自由等。

　　–布雷頓森林體系

　　布雷頓森林體系是指第二次世界大戰(zhàn)后以美元為中心的國際貨幣體系協(xié)定。布雷頓森林體系是該協(xié)定對各國對貨幣的兌換、國際收支的調(diào)節(jié)、國際儲備資產(chǎn)的構(gòu)成等問題共同作出的安排所確定的規(guī)則、采取的措施及相應(yīng)的組織機構(gòu)形式的總和。

　　1944年，美國于當年5月邀請參加籌建聯(lián)合國的44國政府的代表在美國布雷頓森林舉行會議，簽定了布雷頓森林協(xié)議，建立了金本位制崩潰后的人類第二個國際貨幣體系。在這一體系中美元與黃金掛鉤，美國承擔以官價兌換黃金的義務(wù)。

　　各國貨幣與美元掛鉤，美元處于中心地位，起世界貨幣的作用。實際是一種新金匯兌本位制，在布雷頓貨幣體制中，黃金無論在流通還是在國際儲備方面的作用都有所降低，而美元成為了這一體系中的主角。

　　“布雷頓森林體系”的核心內(nèi)容有：建立了兩大國際金融機構(gòu)即國際貨幣基金組織(IMF)和世界銀行(WorldBank)；美元與黃金掛鉤，成員國貨幣和美元掛鉤，實行可調(diào)整的固定匯率制；取消經(jīng)常賬戶交易的外匯管制等。

　　該體系建立了以美元和黃金掛鉤和固定匯率制度，結(jié)束了混亂的國際金融秩序，為國際貿(mào)易的擴大和世界經(jīng)濟增長創(chuàng)造了有利的外部條件。美元作為儲備貨幣和國際清償手段，彌補了黃金的不足，提高全球的購買力，促進了國際貿(mào)易和跨國投資。

　　該體系還存在著難以彌補的基本缺陷：美元的清償能力和對美元的信心構(gòu)成矛盾，表現(xiàn)為美元的國際貨幣儲備地位和國際清償力的矛盾、儲備貨幣發(fā)行國與非儲備貨幣發(fā)行國之間政策協(xié)調(diào)的不對稱性以及固定匯率制下內(nèi)外部目標之間的兩難選擇等；匯率體制僵硬，無法通過匯率浮動自動實現(xiàn)國際收支平衡，調(diào)節(jié)國際收支失衡的責任主要落在非儲備貨幣發(fā)行國一方，犧牲了它們的經(jīng)濟發(fā)展目標。

　　20世紀50~60年代，歐洲多國經(jīng)濟漸漸復蘇，并認為這種固定匯率對國家不利，于是開始利用體系換取較為保值的黃金，自此美國的黃金儲備開始流失，美國外匯收支逆差迅速增加。20世紀60～70年代，爆發(fā)多次美元危機。

　　其后以1971年12月《史密森協(xié)定》為標志美元對黃金貶值，同時美國聯(lián)邦儲備系統(tǒng)拒絕向國外中央銀行出售黃金，至此美元與黃金掛鉤的體制名存實亡；1973年2月美元進一步貶值，世界各主要貨幣由于受投機商沖擊被迫實行浮動匯率制，至此布雷頓森林體系完全崩潰。

　　但直至1976年國際社會間才達成了以浮動匯率合法化、黃金的非貨幣化等為主要內(nèi)容的“牙買加協(xié)定”。

　　七、金融專碩知識點——中央銀行

　　中央銀行的性質(zhì)一般表述為，中央銀行是國家賦予其制定和執(zhí)行貨幣政策、對國民經(jīng)濟進行宏觀調(diào)控和管理的特殊的金融機構(gòu)。

　?。ㄒ唬┲醒脬y行的性質(zhì)

　　1.中央銀行是特殊的金融機構(gòu)，中央銀行雖然也稱為銀行，也辦理銀行固有的“存、貸、匯業(yè)務(wù)”，但與普通的商業(yè)銀行和金融機構(gòu)相比，在業(yè)務(wù)經(jīng)營目標、經(jīng)營對象和經(jīng)營內(nèi)容上都有著本質(zhì)的區(qū)別：

　　(1)從經(jīng)營目標來看，商業(yè)銀行以及其他的金融機構(gòu)作為經(jīng)營貨幣業(yè)務(wù)的機構(gòu)，一般以追求利潤最大化為其經(jīng)營目標；而中央銀行不以盈利為目的，原則上也不從事普通商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)，而是以金融調(diào)控為己任，以穩(wěn)定貨幣、促進經(jīng)濟發(fā)展為宗旨。

　　雖然中央銀行在業(yè)務(wù)活動中也會取得利潤，但盈利不是目的。

　　(2)從服務(wù)對象來看，普通商業(yè)銀行和其他金融機構(gòu)一般以企業(yè)、社會團體和個人為其主要的服務(wù)對象；而中央銀行在一般情況下不與這些對象發(fā)生直接的業(yè)務(wù)關(guān)系。

　　中央銀行只與政府和商業(yè)銀行等金融機構(gòu)發(fā)生資金往來關(guān)系，并通過與這些機構(gòu)的業(yè)務(wù)往來，貫徹和執(zhí)行政府的經(jīng)濟政策，并履行其管理金融的職責。

　　(3)從經(jīng)營內(nèi)容來看，中央銀行獨占貨幣發(fā)行權(quán)，通過制定和實施貨幣政策，控制貨幣供應(yīng)量，使社會總供給和總需求趨于平衡，而商業(yè)銀行和其他金融機構(gòu)則沒有這種特權(quán)；中央銀行接受銀行等金融機構(gòu)的準備金存款和政府財政性存款，但其吸收存款的目的不同于商業(yè)銀行等金融機構(gòu)。

　　即不是為了擴大信貸業(yè)務(wù)規(guī)模，而是為了調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量，因此，其接受的存款具有保管、調(diào)節(jié)性質(zhì)，一般不支付利息。

　　中央銀行負有調(diào)節(jié)信用的職能，其資產(chǎn)具有較大的流動性和可清償性，一般不含有長期投資的成分，可隨時兌付清償，以保證其調(diào)節(jié)功能的正常發(fā)揮。

　　（二）中央銀行的職能

　　中央銀行的職能是中央銀行的性質(zhì)在其業(yè)務(wù)活動中的具體體現(xiàn)。傳統(tǒng)上把中央銀行的職能歸納為“發(fā)行的銀行、銀行的銀行、國家的銀行”。

　　隨著中央銀行制度的發(fā)展，現(xiàn)代中央銀行的職能有了更加豐富的內(nèi)容，對中央銀行職能的歸納與表述也就多種多樣，如有的歸納為服務(wù)職能、調(diào)節(jié)職能和管理職能三大類；有的歸納為政策功能、銀行功能、監(jiān)督功能、開發(fā)功能和研究功能五大類，等等。

　　–下面我們就按傳統(tǒng)的歸納方法進行分析。

　　1.中央銀行是“發(fā)行的銀行”。

　　所謂“發(fā)行的銀行”，主要具有兩個方面的含義：一是指國家賦予中央銀行集中與壟斷貨幣發(fā)行的特權(quán)，是國家惟一的貨幣發(fā)行機構(gòu)；二是指中央銀行必須以維護本國貨幣的正常流通與幣值穩(wěn)定為宗旨。

　　中央銀行集中與壟斷貨幣發(fā)行權(quán)是其自身之所以成為中央銀行最基本、最重要的標志，也是中央銀行發(fā)揮其全部職能的基礎(chǔ)。中央銀行壟斷貨幣發(fā)行權(quán)是統(tǒng)一貨幣發(fā)行與流通和穩(wěn)定貨幣幣值的基本保證。

　　貨幣發(fā)行是中央銀行的重要資金來源，也為中央銀行調(diào)節(jié)金融活動和全社會貨幣、信用總量，促進經(jīng)濟增長提供了資金力量。

　　2.中央銀行是“銀行的銀行”。

　　所謂“銀行的銀行”，其一，是指中央銀行的業(yè)務(wù)對象不是一般企業(yè)和個人，而是商業(yè)銀行和其他金融機構(gòu)及特定的政府部門；其二，中央銀行與其業(yè)務(wù)對象之間的業(yè)務(wù)往來仍具有“存、貸、匯”業(yè)務(wù)的特征；其三，中央銀行為商業(yè)銀行和其他金融機構(gòu)提供支持、服務(wù)的同時，對其進行管理。

　　–具體表現(xiàn)在以下幾個方面：

　　(1)集中存款準備金。實行中央銀行制度的國家通常以立法的形式，要求商業(yè)銀行和其他金融機構(gòu)將其吸收的存款按法定的比率向中央銀行繳存存款準備金，存款準備金集中于中央銀行的“法定存款準備金”賬戶，成為中央銀行的資金來源，并由中央銀行集中統(tǒng)一管理。

　　中央銀行集中保管存款準備金的意義在于：一方面確保存款機構(gòu)的清償能力，從而保障存款人的資金安全，以防止商業(yè)銀行等存款機構(gòu)因發(fā)生擠兌而倒閉。

　　另一方面中央銀行通過調(diào)整存款準備金的上繳比率，來控制商業(yè)銀行的貨幣創(chuàng)造能力和信用規(guī)模，以達到控制總體貨幣供應(yīng)量的目的。

　　(2)充當商業(yè)銀行等金融機構(gòu)的“最后貸款人”。當商業(yè)銀行和其他金融機構(gòu)發(fā)生資金困難而無法從其他銀行或金融市場籌措時，可通過再貼現(xiàn)或再貸款的方式向中央銀行融通資金，中央銀行則成為整個社會信用的“最后貸款人”。

　　中央銀行向商業(yè)銀行發(fā)放貸款的資金主要來源于國庫存款和商業(yè)銀行繳存的存款準備金，如果中央銀行資金不足，則可以通過增發(fā)貨幣的方式加以解決。

　　中央銀行作為最后貸款人向商業(yè)銀行和其他金融機構(gòu)提供資金融通，一方面可以增強整個貨幣供應(yīng)的彈性，提高商業(yè)銀行和其他金融機構(gòu)的資金流動性；另一方面也可以通過調(diào)整再貼現(xiàn)率，起到調(diào)控貨幣供應(yīng)量和信用規(guī)模的作用。

　　充當最后貸款人是中央銀行極其重要的職能之一，也確立了中央銀行在整個金融體系中的核心地位。

　　(3)全國資金清算中心。在存款準備金制度建立以后，各商業(yè)銀行都在中央銀行開設(shè)了存款準備金賬戶和超額準備金賬戶，各銀行之間發(fā)生的資金往來或應(yīng)收、應(yīng)付款項，都要通過中央銀行劃撥轉(zhuǎn)賬，中央銀行遂成為全國的清算中心。

　　清算時只要通過各商業(yè)銀行在中央銀行的存款賬戶進行轉(zhuǎn)賬、軋差，直接增減其存款金額便可完成。

　　中央銀行通過組織全國銀行系統(tǒng)的清算，一方面為各家銀行提供服務(wù)，提高了清算效率，加速了資金周轉(zhuǎn)；另一方面也便于中央銀行利用清算系統(tǒng)強化對整個金融體系的監(jiān)管和控制。

　　3.中央銀行是“國家的銀行”。

　　中央銀行是國家的銀行是指：一方面代表國家制定并執(zhí)行有關(guān)金融法規(guī)、代表國家監(jiān)督管理和干預各項有關(guān)經(jīng)濟和金融活動，另一方面還為國家提供多種金融服務(wù)。中央銀行具有國家的銀行的職能。

　　主要通過以下幾個方面得到具體體現(xiàn)：

　　(1)代理國庫。國家財政收支一般不另設(shè)機構(gòu)，而交由中央銀行代理。財政的收入和支出均通過財政部在中央銀行內(nèi)開設(shè)的各種賬戶進行。

　　具體包括按國家預算要求代收國庫庫款，并根據(jù)財政支付命令撥付財政支出，向財政部門反映預算收支執(zhí)行情況，代理國庫辦理各種收支和清算業(yè)務(wù)。因此中央銀行又被稱為國家的總出納。

　　(2)代理政府債券的發(fā)行。當今世界各國政府均廣泛利用發(fā)行國家債券的形式以彌補開支不足。中央銀行通常代理國債的發(fā)行、推銷以及發(fā)行后的還本付息等事宜。

　　(3)為政府融通資金、提供特定的信貸支持。當財政因先支后收而產(chǎn)生暫時性收支不平衡時，中央銀行一般會向政府融通資金、提供信貸支持。各國中央銀行一般不承擔向財政提供長期貸款或透支的責任。

　　因為向政府發(fā)放中長期貸款將會陷入彌補財政赤字而發(fā)行貨幣的泥潭，會導致通貨膨脹，危及金融體系的穩(wěn)定。同樣中央銀行也不宜在一級市場上承購政府債券。

　　中央銀行在二級市場上買賣政府債券雖然也是對政府的間接資金融通，但一般不會導致通貨膨脹，反而是中央銀行控制貨幣量的有效手段。

　　(4)保管外匯和黃金儲備，進行外匯、黃金的買賣和管理。世界各國的外匯、黃金儲備一般都由中央銀行集中保管。中央銀行可以根據(jù)國內(nèi)國際情況，適時適量購進或拋售某種外匯或黃金，可以起到穩(wěn)定幣值和匯率、調(diào)節(jié)國際收支、實現(xiàn)國際收支平衡的作用。

　　(5)代表政府從事國際金融活動，并提供決策咨詢。中央銀行一般都作為政府的代表，參加國家的對外金融活動，如參加國際金融組織、代表政府簽訂國際金融協(xié)定、參加國際金融事務(wù)與活動等。

　　同時，在國際、國內(nèi)的經(jīng)濟和金融活動中，中央銀行還充當政府的顧問，提供經(jīng)濟、金融情報和決策建議。

　　(6)對金融業(yè)實施金融監(jiān)督管理。中央銀行作為國家最高的金融管理當局，行使其管理職能。其主要內(nèi)容包括：制定并監(jiān)督執(zhí)行有關(guān)的金融政策、金融法規(guī)、基本制度和業(yè)務(wù)活動準則等；監(jiān)督管理金融機構(gòu)的業(yè)務(wù)活動；管理和規(guī)范金融市場。

　?。ㄈ┲醒脬y行的作用

　　由于商品經(jīng)濟的迅猛發(fā)展、經(jīng)濟貨幣化程度的加深、金融在經(jīng)濟中作用的增強和國際經(jīng)濟聯(lián)系的推進，中央銀行在現(xiàn)代經(jīng)濟體系中的作用就越來越突出，具體表現(xiàn)在以下幾個方面：

　　1.現(xiàn)代經(jīng)濟發(fā)展的推動機

　　現(xiàn)代化的社會經(jīng)濟本質(zhì)上是一種貨幣信用經(jīng)濟，貨幣資金是社會經(jīng)濟增長的第一推動力和持續(xù)推動力。一方面，中央銀行作為惟一的發(fā)行銀行，壟斷一國的貨幣發(fā)行權(quán)，從理論上說，除了經(jīng)濟增長的適度性制約外，中央銀行具有無限供應(yīng)貨幣的能力。

　　另一方面，在現(xiàn)代經(jīng)濟發(fā)展的要素投入中，資本和勞動的投入均需借助于貨幣來實現(xiàn)，通過貨幣才能把各種要素結(jié)合為現(xiàn)實生產(chǎn)力，即貨幣已成為經(jīng)濟發(fā)展的一個先決條件。

　　中央銀行根據(jù)經(jīng)濟發(fā)展對貨幣增長的客觀需要增加貨幣發(fā)行，可以充分發(fā)揮貨幣對擴大再生產(chǎn)的第一推動力和持續(xù)推動力作用。

　　同時，中央銀行作為全國貨幣信用制度的樞紐，通過“最后貸款人”職能的發(fā)揮，滿足經(jīng)濟發(fā)展對擴大信用的需求，支持和促進企業(yè)、單位和個體經(jīng)營者的生產(chǎn)、流通和發(fā)展，形成現(xiàn)代社會經(jīng)濟高速發(fā)展的巨大支撐力量。

　　2.國家調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟的工具

　　在現(xiàn)代市場經(jīng)濟體制中，國家調(diào)控宏觀經(jīng)濟主要依靠貨幣政策和財政政策，中央銀行作為貨幣政策的制定者和執(zhí)行者，成為國家最重要的宏觀調(diào)控部門之一。

　　中央銀行根據(jù)本國經(jīng)濟、金融的發(fā)展情況和國家的金融政策意圖，通過國家授權(quán)的特定業(yè)務(wù)操作，改變貨幣供應(yīng)和信用量，實現(xiàn)宏觀調(diào)控的目的。

　　如經(jīng)濟過熱，發(fā)展速度過快，通貨膨脹加劇的情況下，中央銀行可通過提高再貼現(xiàn)率、提高商業(yè)銀行的存款準備金率、在公開市場上出售有價證券等金融手段，降低社會貨幣需求，減少商業(yè)銀行貸款供給，縮減存款派生能力，緊縮貨幣供給，進而達到緩和經(jīng)濟過熱、抑制通貨膨脹的目的。

　　相反，如果出現(xiàn)經(jīng)濟萎縮、增長滯緩、物價低迷等通貨緊縮狀況，中央銀行可通過降低貼現(xiàn)率、降低存款準備金率、在公開市場上購進有價證券等政策措施擴大貨幣信用供給，以刺激經(jīng)濟增長，實現(xiàn)國家經(jīng)濟發(fā)展的目的。

　　中央銀行作為國家最重要的宏觀調(diào)控部門之一，對一國經(jīng)濟的持續(xù)、穩(wěn)定和健康發(fā)展，發(fā)揮著越來越重要的作用。

　　3.對外聯(lián)系的重要紐帶

　　當今全球經(jīng)濟的一體化已成為不可逆轉(zhuǎn)的趨勢，中央銀行基于其獨特的地位，在這一強大趨勢中扮演著十分重要的角色，發(fā)揮著橋梁和紐帶的作用。在各國經(jīng)濟相互依存、共同發(fā)展的大格局下，世界經(jīng)濟發(fā)展的宏觀管理越來越重要。

　　對世界經(jīng)濟的管理需要各國政府的相互協(xié)調(diào)和密切配合，共同建立和維護新的國際秩序，保證世界經(jīng)濟健康穩(wěn)定發(fā)展，而中央銀行就成為擔負這一職責的重要國家部門，是國際金融組織的參加者，承擔著維護國際經(jīng)濟、金融秩序的責任。

　　4.提高經(jīng)濟、金融運行效率的推進器

　　中央銀行金融服務(wù)職能的發(fā)揮，對提高社會經(jīng)濟和金融的運轉(zhuǎn)效率有著巨大的推進作用。

　　例如，中央銀行通過金融調(diào)查、統(tǒng)計和金融分析，能夠全面、及時地掌握全國經(jīng)濟、金融的信息及其發(fā)展動向，作為國民經(jīng)濟運行的溫度計和氣象臺，顯然能大大提高政府和中央銀行對宏觀經(jīng)濟和金融的監(jiān)管和調(diào)控能力。

　　再如，中央銀行對各銀行和金融機構(gòu)提供清算服務(wù)，有利于實現(xiàn)匯劃款項和資金清算同步，變事后清算為事先清算，從而大大提高了清算系統(tǒng)的效率；尤其是電腦和通訊技術(shù)在清算系統(tǒng)中的運用，使匯路更暢通便捷，以確保資金周轉(zhuǎn)加速，提高了社會資金的運轉(zhuǎn)效率。

　　5.社會經(jīng)濟和金融運行的穩(wěn)定器

　　中央銀行作為管理全國金融事業(yè)的國家機關(guān)，對各銀行和金融機構(gòu)進行監(jiān)督管理，使之能合規(guī)、穩(wěn)健經(jīng)營，發(fā)揮著社會經(jīng)濟和金融運行的穩(wěn)定器的作用。

　　中央銀行制定的金融政策、法令和管理條例，強調(diào)的是穩(wěn)健經(jīng)營原則，側(cè)重于流動性、安全性目標，因此，能夠有效防范和減少各商業(yè)銀行和金融機構(gòu)因片面追求盈利而增加的金融風險，通過強化穩(wěn)健經(jīng)營而提高金融體系的穩(wěn)定性。

　　中央銀行運用各種金融監(jiān)管手段，從市場準入、監(jiān)督檢查、緊急救援等方面進行監(jiān)管，把金融領(lǐng)域的多種隱患消滅在萌芽狀態(tài)；對一些金融機構(gòu)的違規(guī)行為，運用稽核檢查等手段予以糾正，即使對一些出了問題的金融機構(gòu)，也可及時采取相應(yīng)補救措施，這一切對維護一國良好的金融秩序具有巨大的作用。

　?。▽嵙曅【帲杭佑拓i）